Ai đang bán tháo Bitcoin mạnh nhất?

Sáng 21/11 (giờ Việt Nam), Bitcoin có lúc trượt xuống còn 86.000 USD – mức thấp nhất trong hơn 5 tháng – trước khi hồi nhẹ lên vùng 87.000 USD. So với đỉnh lịch sử 126.080 USD ghi nhận đầu tháng 10, BTC đã bốc hơi hơn 31% chỉ trong chưa đầy 2 tháng.

Nhà đầu tư trung hạn và ngắn hạn “đầu hàng”

Theo báo cáo mới nhất của VanEck – quỹ quản lý hơn 100 tỷ USD tài sản – áp lực bán trong 30 ngày qua chủ yếu đến từ các ví nắm giữ Bitcoin dưới 5 năm. Trong khi đó, các “cá mập” lâu năm (ví trên 5 năm tuổi) hầu như không bán, thậm chí còn tích lũy thêm.

Nửa năm qua chứng kiến sự chuyển dịch rõ rệt: lượng BTC từ nhóm nắm giữ 3–5 năm đang được chuyển sang nhóm 6 tháng – 2 năm. Nói cách khác, những holder trung hạn đang dần “bàn giao” lại cho các tay chơi mới – nhóm vốn nhạy cảm hơn với biến động giá.

Dữ liệu on-chain từ Xwin Research càng củng cố nhận định này. Chỉ số STH-SOPR (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio) đã rơi xuống 0,97 và duy trì dưới mức 1 suốt nhiều tuần – dấu hiệu rõ ràng rằng những người mua BTC trong vài tháng gần đây đang bán cắt lỗ.

Hơn 65.000 BTC đã được gửi lên sàn giao dịch trong trạng thái thua lỗ. “Nỗi sợ hãi hiện hữu trong từng lệnh bán thực tế”, Xwin Research nhận định.

Các ví nhỏ (retail) cũng tham gia cuộc tháo chạy: chỉ trong 5 ngày gần nhất, họ đã bán ra khoảng 0,36% tổng lượng nắm giữ. Hiện tượng tương tự diễn ra với Ether (ETH) và XRP, kéo chỉ số Fear & Greed xuống mức thấp nhất 9 tháng.

Kỳ vọng lãi suất Fed “hạ nhiệt” tan biến

Một trong những nguyên nhân chính đẩy Bitcoin lao dốc là sự thay đổi lập trường của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Sau báo cáo việc làm tháng 10 mạnh hơn dự kiến (thêm 119.000 việc làm), xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 đã giảm mạnh từ hơn 60% xuống còn 41% (theo CME FedWatch Tool).

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cảnh báo cần “thận trọng” với việc nới lỏng chính sách, vì lạm phát vẫn ở mức cao. Điều này khiến các tài sản rủi ro – từ cổ phiếu công nghệ đến tiền mã hóa – đồng loạt chịu áp lực.

Sean Dawson, Trưởng phòng Nghiên cứu tại nền tảng phái sinh Derive, cho biết tổng giá trị thanh lý (liquidation) hợp đồng tương lai tiền số trong 30 ngày qua đã lên tới 8,25 tỷ USD. Đồng thời, thị trường quyền chọn trên Derive hiện định giá 50% xác suất Bitcoin sẽ kết thúc năm 2025 dưới 90.000 USD (tăng mạnh so với trước), trong khi khả năng trên 100.000 USD chỉ còn 30%.

Vẫn còn tia hy vọng?

Dù vậy, không phải tất cả đều bi quan. Sean Farrell, Trưởng phòng Chiến lược Tài sản Kỹ thuật số tại Fundstrat, nhận định rủi ro và cơ hội ngắn hạn đang cân bằng. Sau khi thủng cả đường MA50 và MA200, Bitcoin đang bước vào vùng quá bán (oversold) – khu vực thường thu hút lực cầu bắt đáy.

“Đây là vùng giá tiềm năng để người mua quay trở lại”, Farrell nói.

Liệu làn sóng bán tháo từ nhóm ngắn-trung hạn đã đến hồi kết, hay Bitcoin sẽ còn thử thách những mức hỗ trợ sâu hơn? Câu trả lời phụ thuộc lớn vào diễn biến chính sách tiền tệ của Fed trong những tuần tới và khả năng tâm lý thị trường ổn định trở lại.