Fed giảm lãi suất 0,25% lần thứ ba trong năm, báo hiệu tạm dừng giữa bối cảnh kinh tế bất định

Theo thông báo chính thức từ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nền kinh tế Mỹ đang mở rộng ở mức vừa phải, với số việc làm mới tạo ra chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. "Các chỉ số cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng ở mức vừa phải. Việc làm tăng đã chậm lại trong năm nay, và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ đến tháng 9. Các chỉ số gần đây nhất nhất quán với những diễn biến này," Fed nêu rõ. Tuy nhiên, lạm phát đã tăng tốc so với đầu năm và vẫn ở mức cao hơn mong muốn, khiến triển vọng kinh tế ngày càng thiếu chắc chắn. Fed nhấn mạnh sự chú ý đến rủi ro hai chiều của sứ mệnh kép - việc làm tối đa và lạm phát 2% - đồng thời đánh giá rủi ro suy giảm việc làm đã tăng trong những tháng gần đây.

Quyết định này nhận được sự ủng hộ từ đa số, nhưng ba thành viên FOMC đã bỏ phiếu chống: Thống đốc Stephen I. Miran ủng hộ giảm mạnh tay hơn với 0,5 điểm phần trăm, trong khi Chủ tịch Fed Chicago Austan D. Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey R. Schmid muốn giữ nguyên lãi suất. Sự chia rẽ này phản ánh lo ngại nội bộ về việc nới lỏng chính sách quá nhanh có thể kích thích lạm phát, đặc biệt khi dữ liệu việc làm cho thấy dấu hiệu yếu đi.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát biểu tại cuộc họp báo ở Washington ngày 29/10/2025. (Ảnh: Reuters)

Phản ứng thị trường ngay lập tức tích cực. Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) tăng 0,6%, S&P 500 nhích 0,3%, trong khi Nasdaq Composite gần như đi ngang. Giá vàng giao ngay thế giới cũng leo thang 8 USD, chạm 4.213 USD/ounce, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn giữa bối cảnh bất định. Lãi suất tham chiếu của Fed ảnh hưởng gián tiếp đến các khoản vay tiêu dùng, thế chấp và tiết kiệm, giúp giảm chi phí vay mượn và khuyến khích đầu tư doanh nghiệp cũng như chi tiêu cá nhân khi gửi tiết kiệm trở nên kém hấp dẫn hơn.

Về triển vọng, Fed dự báo GDP Mỹ sẽ tăng 2,3% trong năm 2026, cao hơn mức 1,8% ước tính hồi tháng 9/2025. Chỉ số giá chi tiêu cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưu tiên của Fed - dự kiến giảm còn 2,4%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,4%. Cơ quan này chỉ ra một lần giảm lãi suất duy nhất trong năm 2026, với mức 0,25 điểm phần trăm, báo hiệu giai đoạn tạm dừng để theo dõi dữ liệu mới. Dữ liệu từ LSEG cho thấy nhà đầu tư hiện ước tính xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại phiên họp tháng 1/2026 lên đến 78%, tăng so với trước phiên họp.

Biến động lãi suất quỹ liên bang Mỹ giai đoạn 1995–2025 (lãi suất trung bình hàng năm). (Biểu đồ: Reuters)

Quyết định này diễn ra giữa bối cảnh chính trị căng thẳng. Sau ba lần giảm lãi suất liên tiếp năm 2024, Fed đã tạm dừng để đánh giá tác động từ các chính sách thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump, bao gồm hàng loạt biện pháp thuế nhập khẩu. Đến tháng 9/2025, Fed mới nối lại chuỗi cắt giảm với mức 0,25 điểm phần trăm. Ông Trump, người sắp nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai, tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, cho rằng cơ quan này "chậm trễ" và lẽ ra nên giảm mạnh tay hơn vì lạm phát Mỹ "gần như không tồn tại". Trong một bài đăng trên Truth Social ngay sau thông báo, ông Trump viết: "Fed có thể đã nhân đôi mức cắt giảm này. Powell vẫn đang kìm hãm nền kinh tế vĩ đại nhất thế giới!" Powell, trong cuộc họp báo sau phiên, từ chối bình luận trực tiếp về các phát ngôn của ông Trump, nhấn mạnh tính độc lập của Fed.

Với sự phục hồi tăng trưởng nhưng rủi ro lạm phát và việc làm vẫn hiện hữu, động thái của Fed có thể đánh dấu sự chuyển hướng thận trọng hơn trong năm tới, đặc biệt khi các chính sách thương mại của chính quyền Trump bắt đầu triển khai. Các nhà phân tích dự báo Fed sẽ duy trì lập trường "dữ liệu dẫn dắt", chờ đợi thêm bằng chứng về xu hướng kinh tế trước bất kỳ thay đổi lớn nào.